美元大逆转时代要到了?你怎么看?

11月15日,中国外汇交易中心公告,人民币汇率中间价报6.8495,贬值204点。市场分析认为,目前,全球金融市场关注点已从美国总统大选,转向美联储12月加息预期升温,造成美元指数持续上涨,无形间加重人民币贬值压力。并且,美新当选总统特朗普,曾多次威胁要对中国商品征收45%的关税,这给中国贸易稳定投下隐形,让人民币汇率严重承压。

11月14日,美元指数一度突破100整数关口,最高触及100.02,为去年12月以来最高。究其原因,在于特朗普计划推出的四万亿刺激政策,扩大基础设施建设并增加国内就业,将有助于提高美国通胀水平和经济增长,进而将加快美元升息步伐,推动美元指数走强。温和通胀、货币紧缩、财政刺激、薪资增加、美元上涨,或将成为特朗普执政中短期经济特征。

与此同时,美联储副主席Stanley Fischer日前表示,目前已经接近实现就业最大化和物价稳定的双重目标,并增强了加息理由。他称,美国政策正常化的溢出效应,对于外国经济体来说是可控的,对此我相当可观。

伴随加息预期升温和美元指数走强,全球债市经历剧烈震荡。美林全球债市指数显示,全球债市上周蒸发市值达1万亿美元以上,意大利国债、德债、英债收益率创下多月新高。德意志银行分析师认为,如果特朗普主义发挥效力,美元可能再涨5%,让他国货币持续承压。

炮轰美联储,抨击耶伦不负责任的货币政策,是特朗普赚取民意的一大招牌。他在竞选过程中表示,美联储人为压低利率制造了巨大丑陋的泡沫,并承诺在其执政100天内审计美联储。不过,总统将美联储主席赶下台,这在美国历史上没有先例。因此,在耶伦离任之前,往美联储内部安插更多鹰派官员,让货币政策更偏向鹰派,是特朗普的权宜之计。

笔者在上周《特朗普祭出四万亿 美国大通胀来袭?》文中预测,宽财政+紧货币,或将是特朗普中短期经济方针。通过加大财政刺激,完善基础设施、增加国内就业同时,采取相应紧缩性货币政策,抑制企业无效投资,将劳动力和要素资源腾退出来,缓解短期通胀压力。如果加大财政刺激力度,央行货币继续宽松,社会通胀将快速走高,将对实体经济造成不利影响。纵横商海多年,经历过上世纪70年代滞胀的特朗普,自然深知通胀对经济造成的伤害。

值得关注的是,今年7月竞选期间,美国27位奥地利学派经济学家,联名给特朗普写了一封公开信,要求完全废除平价医疗法案、降低美国企业税率、结束美联储量化宽松、提供健全基于市场的商品货币(金本位),取代目前信用纸币,呼吁重新回归真正自由市场经济。从目前特朗普的初步经济政策框架看,很多地方遵循了奥地利学派的建议。

说到奥地利学派很多人比较陌生,但提到哈耶克人们耳熟能详,上世纪30年代,哈耶克与凯恩斯一场经典论战,至今成为世界经济学界争议的焦点。哈耶克一生坚持市场竞争原则,反对政府干预,认为大政府权威的扩张,将对个人自由造成威胁,严重损害经济发展。
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在哈耶克看来,央行无节制货币扩张,是经济危机始作俑者,泛滥货币形成失真的价格信号,使经济资源和产业结构形成错配,从而放大经济的波动性。如果政府以财政和货币刺激进行干预,只能起到反向作用,让经济陷入恶性通胀当中。每一次经济危机,实际上都是对政府和央行货币扩张的一种逆转,是对错误投资的逆向淘汰,只有从根源上抑制央行货币超发,才能最大程度降低经济波动性,将人们从大萧条的泥沼中解放出来。 

哈耶克的观点备受争议,但上世纪70年代美欧滞胀,让凯恩斯主义宣告破产,哈耶克的理论逐渐得到世界学界重视,并成为英国撒切尔时代重要指导思想之一。哈耶克也凭此荣获1974年诺贝尔经济学奖。

特朗普的竞选搭档、前众议院共和党党团会议主席、侯任副总统彭斯,曾在美国国会表示,美联储正在摧毁美元价值,呼吁结束美联储的双重使命(就业和通胀),建议美元回归金本位,这对于崇尚自由的奥地利学派支持者来说,的确是一个莫大的好消息。

总体来看,美元重新回归金本位,是漫长曲折的博弈过程,充满太多不确定性。不过,从特朗普和彭斯的立场看,美联储未来偏向鹰派货币政策,将确凿无疑。这将对全球金融市场形成深远影响。包括中国在内众多新兴国家,能否抵御强势美元产生的冲击呢?
 
(来源“**新闻”)

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